星巴克40亿美元“卖身”博裕 控股权易主博裕资本。进入中国市场26年的星巴克决定出让中国业务的控股权。2025年11月4日，星巴克宣布与另类资产管理公司博裕资本达成战略合作，双方将成立合资企业共同运营星巴克在中国市场的零售业务。这场讨论了大半年的交易最终由博裕资本胜出，KKR、方源资本等曾表达意向的巨头均出局。合资企业中，博裕资本持60%的股权，星巴克保留40%的股权，星巴克将收回40亿美元。
这似乎是一场轮回。1999年，星巴克正是以合资模式进入中国市场。当时星巴克将代理权拆分为三部分，随后逐步回收代理权转向直营。到2017年，星巴克全资收购与统一在华东的合资企业，实现中国大陆市场100%直营。然而，一年前，星巴克中国的股权出现松动迹象。2024年7月底的股东大会上，星巴克首次提到引入合作伙伴的可能性。同年10月，新任全球CEO尼科尔表示，在中国市场将继续探索战略合作伙伴关系，以助力长期增长。
自此，关于星巴克中国卖身的传闻逐渐增多。2025年2月，媒体报道多家投资机构对收购星巴克中国业务表现出兴趣。三个月后，媒体进一步报道，星巴克正评估其中国业务的多种选项，包括引入当地合作伙伴或出售部分股权。最终，博裕资本胜出。博裕资本成立于2010年，是中国最大的私募投资公司之一，主要投资媒体与科技、大健康、零售消费和金融服务等行业。
星巴克中国业务面临经营压力。欧睿国际数据显示，星巴克中国的市场份额从2017年的42%下滑至2024年的14%。面对激烈的市场竞争，星巴克中国积极推进本土化变革，包括罕见地降价促销等。2025财年，公司营业收入31.05亿美元，同比增长5%。
瑞幸咖啡等竞争对手以“9.9元咖啡”的性价比打破了中国消费者对现制咖啡的价格认知，抢占了较大市场份额。星巴克中国的目标是门店数达到2万家，但目前瑞幸咖啡的门店数已超过2.4万家，星巴克中国仅有8000多家。为应对竞争，星巴克加速布局低线市场，并调整了门店模型，采用“小而美”的轻量化模型，单店面积从传统大店的200平方米压缩至80-120平方米，降低堂食座位比例，重点配置取餐区与外卖窗口。
尽管采取了降价策略，星巴克在中国市场的价格竞争力仍显不足。通过引进博裕资本，星巴克希望在中国市场实现更深入的本土化实践，夺回失去的市场并重回稳健增长轨道。星巴克40亿美元“卖身”博裕 控股权易主博裕资本。
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