北京时间22日早盘，现货黄金持续下跌，一度跌超2%，触及4000美元。随后跌幅收窄，截至发稿，报4109.697美元/盎司，跌0.37%。COMEX黄金期货涨0.18%。
21日纽约尾盘，现货黄金跌5.18%，报4130.41美元/盎司，创五年来最大单日跌幅。COMEX黄金期货跌4.94%，报4144.10美元/盎司。同时，现货白银一度重挫8.7%，报47.89美元/盎司，为2021年2月以来最差单日表现。
市场分析认为，21日的回调主要由于投资者获利了结。KCM交易公司首席市场分析师Tim Waterer表示，获利了结操作与避险资金流减弱共同作用导致金价小幅承压。但只要美联储维持当前的降息路径，黄金价格的任何回调都将被视为买入机会。他认为，只要本周晚些时候公布的美国消费者物价指数(CPI)数据未出现意外上涨，当前的黄金涨势就仍有上行空间。
光大期货研究所有色金属总监展大鹏指出，上周贵金属价格一度快速冲高，不仅黄金，银铂钯也出现较大上涨的表现，从盘面来看存在过热现象。因此随着地缘政治出现缓和消息及特朗普在贸易态度上的软化，贵金属市场出现快速调整和获利了结情绪。
盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen称，过去几个交易日中，交易员日益警惕，因市场对修正与盘整的担忧升温。修正期往往能显现市场的真正实力，此次也不例外，潜在买盘应能限制回调幅度。
华安基金指出，黄金短期或交易过热，存在波动风险。根据沪金主力平值IV指标，本轮黄金交易的波动率已经达到较高水平，历史上与2024年4月18日、2024年10月30日、2025年4月类似，数值均超过20。前期黄金上涨的逻辑包括9月美联储重启降息周期、美国政府停摆、关税扰动等，目前在资产价格中已经有较为充分的体现。
桥水类货币资产负责人哈德森·阿塔认为，黄金市场未来走势并不清晰，走低的可能性大于进一步上涨。他指出，关键问题是西方个人高净值投资者大幅增持黄金是否具有可持续性。如果这些投资者继续大量配置黄金，那么这轮上涨或许还有空间。但如果个人投资者缩减其配置，例如美国政府“停摆”结束或英国财政部长公布了年度预算方案，导致市场的不确定性下降，对于黄金的投资需求暂缓，黄金市场或将难以支撑当前价格水平。央行持有黄金的需求或足以支撑3000~3500美元/盎司相对乐观的价格水平。但在4000美元/盎司的水平上，如果缺少个人高净值投资者的大量参与，很难相信市场上有足够需求来支撑这一价格。
汇丰银行近期在一份大宗商品展望报告中表示，黄金的上涨动能有望持续至2026年，背后动力包括各国央行的强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，目标价为5000美元。报告强调，美国财政赤字问题是推动黄金需求的重要因素。投资者越来越多地将黄金视为对冲债务可持续性风险和美元潜在走弱的工具。汇丰银行还预计，央行购金需求将保持在高位，尤其是新兴市场央行的持续买入构成关键支撑。不过，汇丰银行也警告称，如果美联储降息次数少于市场预期，黄金的上涨轨迹可能面临阻力。
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