斑马智行IPO前边借钱边理财 前CFO质疑上市动机！斑马智行IPO前夕，前CFO夏莲对其进行了点评。她在朋友圈发文表示，自己在2025年4月底帮助公司完成股改后已离开，并质疑斑马上市是圈钱行为，同时表达了对某些高管人品的不满。
斑马智行由阿里与上汽集团合资设立，两者均是控股股东。公开资料显示，2019年8月，阿里和上汽对斑马启动重组，张春晖出任联席CEO，随后夏莲等人加入。目前斑马智行的高管名单中没有CFO一职，戴玮担任执行董事及CEO，并管理财务。招股书显示，原CEO张春晖去年被戴玮接替。
近年来，斑马智行的营收保持稳定但未实现盈利。大部分收入来自上汽及其合资公司上汽大众，而阿里是其最大供应商，每年采购金额占比超过50%。
斑马智行成立于2015年，初始注册资本为10.64亿元，由上海赛为及上海赛立分别持有94%及6%。上海赛为是阿里巴巴与上汽成立的合营企业，上海赛立则是股权激励平台。2017年9月，上海赛立增资4728万元，持股比例升至10%，上海赛为降至90%。
2018年9月至2023年9月，斑马智行完成四轮融资，募集资金约49.19亿元，引入投资者包括先进制造基金、云锋基金等。其中，阿里巴巴及上汽贡献了至少27.13亿元。截至递表，斑马智行由嘉兴瑞佳、上海赛为、杭州灏月、淘宝中国、浙江天猫分别持有10.28%、29.90%、5.37%、8.71%、20.32%，这些公司均由上汽及阿里巴巴控制。上汽及阿里巴巴分别控制斑马智行37.16%及40.17%的投票权。
斑马智行的董事会主席张建锋及唯一的执行董事戴玮均来自阿里。张建锋现任阿里巴巴首席技术官，于2019年9月加入斑马智行。戴玮现任阿里巴巴娱乐事业部首席运营官，去年4月加入斑马智行并担任CEO。斑马智行的其他高管还包括郝飞、黄佑勇、范正斌，他们分别担任联席首席执行官、副总裁及项目管理办公室负责人。
斑马智行设计、开发并定制智能座舱解决方案，用于大规模量产汽车。2022年至2024年，斑马智行的收入分别为8.05亿元、8.72亿元、8.24亿元，今年一季度收入为1.36亿元。系统级操作系统解决方案是其主要收入来源，各期总收入占比分别为86.7%、86.2%、83.4%及89.7%。斑马智行的最大客户是上汽，其次是阿里和其他关联方。
斑马智行的研发支出较高，甚至超过期内营收。2022年至2025年Q1，研发支出分别为11.11亿元、11.23亿元、9.8亿元及1.96亿元。由于高额的研发开支，斑马智行持续亏损，2022年至2024年的净亏损分别为8.78亿元、8.76亿元、8.47亿元，今年一季度亏损达15.82亿元。
应收账款方面，2022年末至2024年末，斑马智行的应收账款分别为4.31亿元、3.96亿元及3.89亿元，占期内营收的53.5%、45.39%及47.16%。应收账款周转天数逐年上升，导致经营现金流持续净流出。斑马智行在购买大量理财的同时，还进行借款。截至各期末，借款总额分别为2.39亿元、6.97亿元、7.67亿元及8.06亿元，逐年增长。
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